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腾邦国际2017年半年度业绩预告点评:归母净利预增90%-120%,业绩超预期

发布时间:2017-07-13    研究机构:东莞证券

投资要点:

事件:公司公布了2017年半年度业绩预告,预计今年上半年实现的的归母净利润是1.48亿元-1.72亿元,同比增长90%-120%,业绩超预期。

点评:

业务增长、非经常性收益带动公司业绩高增。公告显示,公司上半年围绕“‘旅游×互联网×金融’,建设大旅游生态圈”战略,深化构筑以机票为入口、以旅游为核心、以金融为翅膀、以互联网为手段的产业生态圈,夯实旅游全产业链布局。一方面,公司巩固其在机票分销领域的龙头优势,并通过深挖市场及客户需求,不断丰富旅游产品,促进旅游业务发展;另一方面,公司进一步加强金融与大旅游生态圈各业务版块的融合,整合业务平台和行业资源,积极创新旅游和金融产品,提升收益空间。因此,公司2017年上半年经营业绩取得较好增长。此外,公司上半年非经常性损益对公司净利润的影响金额达到7400万元,是公司上半年业绩预计高速增长的重要原因。

机票代理全国第一,包机业务利于降低成本。公司多年来深耕机票代理市场,目前已发展成为全国最大的机票代理商。2016年,公司机票代理交易规模是400亿元,同比快速增长39.37%。随着公司机票代理业务下游旅行社客户的增多,公司逐渐形成了包机业务。目前,公司的包机业务已经覆盖了18个口岸、10个国家,涉及26条航线和300架次。公司包机业务的发展目标是,依托下游庞大的旅行社客户,进一步扩大包机规模,成为“虚拟航空公司”,即拥有强大分销能力的无机承运人。

从旅游B2B平台切入,打通旅游全产业链。公司通过投资八爪鱼和欣欣旅游两个B2B平台,从汇集众多旅游产品供应商和分销商资源的中间环节介入旅行社业务,有利于快速连通产业链上下游环节。从B2B平台切入旅行社业务后,公司投资了喜游国旅,致力于掌握以东南亚国家为主的旅游目的地资源。同时,公司增资了腾邦旅游,通过合伙制模式进行门店扩张,增强获客能力,有利于掌握下游客源。

定增获批:协同线上、线下资源,升级差旅管理服务。公司拟向包括公司实控人在内的不超过五名特定对象发行股份,募集资金不超过7.98亿元。本次发行的定价基准日是发行期首日,发行方案已获得批文,且认购对象报价环节已结束。本次定增将用于“O2O国际全渠道运营平台”及“差旅管理云平台”的建设。若项目建设进展顺利,则有利于公司协同线上线下资源;有利于公司继续扩大差旅管理业务的规模,对公司业绩持续增长是利好。

维持谨慎推荐评级。公司上半年业绩超预期,上调公司2017-2018年EPS至0.42元和0.49元,对应PE分别为30倍和26倍。维持谨慎推荐评级。风险提示:航空公司代理政策变动带来的风险,旅行社行业竞争加剧,互联网金融政策风险。

申请时请注明股票名称