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腾邦国际:旅游主业快速扩张助营收增长175.7%,携手艾菲航...

发布时间:2018-03-21    研究机构:天风证券

营收同比增长175.70%,归母净利同比增长59.14%。公司17年实现营收35.30亿元,同比增长175.70%;归母净利润2.84亿元,同比增长59.14%;扣非后归母净利润2.08亿元,同比增长20.62%;EPS为0.50。公司业绩增长主要系:公司通过航线运营切入出境游市场,从资源端到客户端全面布局,实现旅游业务营收快速增长225.83%所致;同时金融业务的布局不断增加,持续推动线上线下、各业务板块之间的融合与协作,协同效应持续加深。同时,公司董事会决议,每10股派发现金红利0.47元(含税)。公司预计18年Q1实现归母净利润4894.23-6362.5万元,同比增长0%-30%。

“旅游×互联网×金融”迎快速发展。17年公司基于航线运营快速切入出境游市场,旅游业务营收实现225.83%快速增长,零售端稳步推进,已完成全国逾两千家门店布局,深耕华东华南。实现覆盖上游目的地资源,中游运营平台,下游客源入口的全产业链闭环模式;同时逐步扩张的旅游主业为公司金融业务提供丰富的消费场景,未来公司将继续推进金融业务快速扩张,为旅游业务主业提供有力支撑。

牵手艾菲航空,2020年底前或成其第一大股东。公司公告,与艾菲航空及其股东、实际控制人签订《战略合作协议》,各方将围绕定期航班运营及旅游目的地资源等方面进行全方位合作。若艾菲航空及其股东方满足相应先决条件,腾邦国际(300178)自行或指定主体有权于2018年认购艾菲航空第一轮新增发行10%股份;并于2020年12月31日前认购第二轮、第三轮对其增发股份(每轮均不高于10%),确保各轮增资完成后,腾邦国际及其指定主体合共持有股份构成艾菲航空的第一大股东。

携手艾菲成效初显,受益俄罗斯世界杯出境游业务有望快速发展。公司公告显示,17年6月至今公司与艾菲航空开展定期航班运营业务已取得初步成效,四条直飞航线累计输送旅客达7万余人次。同时受益于18年俄罗斯世界杯行业利好,公司适时牵手艾菲航空,掌握俄罗斯目的地核心旅游交通资源,有望为公司近几年出境游业务发展奠定良好基础。

上调盈利预测,维持“增持”评级。公司“旅游×互联网×金融”布局日趋完善,在夯实票代主业的基础上,旅游业务实现快速增长,18年公司出境游旅游业务将成为重要发展看点,看好公司未来各项业务协同发展。因公司17年营收业绩增速良好,且适时公布艾菲航空合作计划深耕俄罗斯目的地,叠加18年俄罗斯世界杯出境游高景气度,我们将公司18-19年EPS由0.53/0.60上调至0.56/0.62元,基于17年营收高增长及公司未来出境游业务重点发力方向,上调18、19年营收增速,当前股价对应PE为26X/24X,维持“增持”评级。

风险提示:海外资源整合推进不及预期,金融业务政策风险,出境游目的地推进不及预期。

申请时请注明股票名称