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休闲服务行业:延续高增长,新年离岛免税开门红

时间:21-01-13 09:52    来源:格隆汇

机构:中信证券

本周免税板块继续领涨,根据海关口径数据,元旦假期海南离岛免税日均销售额为1.8 亿元(vs. 12 月日均 1.37 亿元),同比增长 195%,在持续引导消费回流、加速免税市场扩容逻辑背景下,我们维持对中国中免竞争优势的判断。受疫情加重影响,本周旅游服务、景区等板块走弱,我们仍然认为疫情可控性较强,虽然短期影响不可避免,但后续景气恢复趋势仍然明确。建议继续配置景气较高的免税龙头(中国中免),持续配置餐饮、本地生活领域相关标的(美团、海底捞、九毛九等)。

未来看继续布局出行景气修复机会:头部连锁酒店品牌(华住酒店、锦江酒店、首旅酒店)、休闲游代表标的(宋城演艺、中青旅)。

▍市场表现:本周中信休闲服务行业指数跑输上证综指 1.80pcts(+0.99% VS +2.79%),A 股休闲板块涨幅前三为:中国中免(+3.03%)、大连圣亚(+1.60%)、锦江酒店(+0.58%);后三为:凯撒旅业(-25.22%)、同庆楼(-10.96%)、腾邦国际(-10.36%)。港股休闲服务板块涨幅前三为:海底捞(+14.24%)、美团(+7.94%)、华住集团(+6.13%);后三为:海昌海洋公园(-10.53%)、味千(中国)(-9.16%)、万宝盛华(-7.91%)。

▍本周关注:2020 年 12 月 30 日三亚海旅免税城、中免集团三亚凤凰机场免税店和中服三亚国际免税购物公园这 3 家离岛免税店正式开业,加上之前已开业的 4 家,海南离岛免税店目前已增加至 7 家。根据海口海关口径数据,2021 年元旦假期三天,海南离岛免税销售额合计 5.4 亿元,同比增长 195.2%(vs. 12 月同比增速 149.8%),环比有较大提升,日均销售额约 1.8 亿元。购物人数共 7.6 万人次,同比增长 80.9%,人均消费 7105元(vs. 12 月 6610 元)。我们认为,元旦假期免税销售的高增长符合预期,在持续引导消费回流、加速免税市场扩容逻辑背景下,中国免税行业整体受益。

▍行业动态:《中华人民共和国海南自由贸易港法(草案)》目前已在中国人大网公布,面向社会公众征求意见,草案提出,海南自由贸易港市场准入特别清单由国务院有关部门会同海南省制定,实行以过程监管为重点的投资便利措施,逐步实施市场准入承诺即入制。正值社区采购平台募资活动激增之际,腾讯再向兴盛优选投资 1 亿美元,对后者估值达到 50 亿美元;兴盛优选也在与快手等其他投资者商讨进一步融资事宜。据晚点LatePost 报道,滴滴计划于 2021 年上市,上市选择地或将选择香港,目标估值约为 600-800 亿美元,目前正与包括高盛、摩根大通在内的投行接洽。

▍风险因素:疫情持续时间、影响地域或程度超预期,疫情对经济的冲击超出预期进而消费恢复慢于预期,政策支持力度低于预期,消费回流低于预期等。

▍投资观点:本周免税板块继续领涨,根据海关口径数据,元旦假期海南离岛免税日均销售额为 1.8 亿元(vs. 12 月日均 1.37 亿元),同比增长 195%,在持续引导消费回流、加速免税市场扩容逻辑背景下,我们维持对中国中免竞争优势的判断。受疫情加重影响,本周旅游服务、景区等板块走弱,我们仍然认为疫情可控性较强,虽然短期影响不可避免,但后续景气恢复趋势仍然明确。建议继续配置景气较高的免税龙头(中国中免),持续配置餐饮、本地生活领域相关标的(美团、海底捞、九毛九等)。未来看继续布局出行景气修复机会:头部连锁酒店品牌(华住酒店、锦江酒店、首旅酒店)、休闲游代表标的(宋城演艺、中青旅)。